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过去 5 年,随着收益率曲线逐渐趋平,金银比率也在稳步上升

2019-09-30 09:44:51  责任编辑:  来源:  点击数:

尽管金银比率似乎面临正常化的压力,但有分析认为,只要收益率曲线保持在接近 0% 的水平,我们就不太可能看到该比率下滑。

目前这一比例为 85,比过去 30 年以来历史平均水平 60 要高出 40%。

下图显示了金银比率 ( 蓝线 ) 和收益率曲线 ( 橙线 ) 之间的长期关系。在过去的五年里,出现了一个确定的趋势,即这两个变量之间存在逆相关关系,相关系数达到 74%。

过去 5 年,随着收益率曲线逐渐趋平,金银比率也在稳步上升。

白银价格面临上行和下行两方面的压力。一方面,近年来全球经济增长放缓,白银的工业需求因此遇到了阻力。根据白银协会 ( Silver Institute ) 的数据,白银的实物需求在 2015 年见顶,随后几年出现下降,在 2017 年之后持平。

虽然整个工业对白银的需求已经减弱,但需要注意的是,光伏的使用在同一时期刺激了白银需求出现了大幅增长,但不足以抵消在其他行业的损失。

另一方面,对即将到来的衰退的担忧,已将今年的收益率曲线自 2008 年以来首次推至负值。由于经济不确定性增加,黄金和白银价格均出现上涨,但白银未能像预期那样大幅上涨。

一些分析师曾猜测,白银今年表现不佳只是其相对于黄金涨势滞后,白银赶上黄金只是时间问题。

然而,在过去 5 年里,金银比率很少出现与收益率曲线脱钩的情况。在经济前景改善之前,这种正常化不太可能发生。

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